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365bet:红宇新材6亿收购自救:溢价超9倍 业绩承诺兑现承压

时间:2019/11/20 15:39:42  作者:  来源:  查看:24  评论:0
内容摘要:  11月19日晚,红宇新材(12.410, -1.38, -10.01%)发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》(下称“预案”)。预案显示,公司拟以发行股份及支付现金的方式收购深圳铂睿智恒科技有限公司(下称“标的公司”或“铂睿智恒”)75%的股权,交易...
  11月19日晚,红宇新材(12.410, -1.38, -10.01%)发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》(下称“预案”)。预案显示,公司拟以发行股份及支付现金的方式收购深圳铂睿智恒科技有限公司(下称“标的公司”或“铂睿智恒”)75%的股权,交易对价为6.31亿元。此外,本次交易还拟募集配套资金2.7亿元,认购方之一华民集团系上市公司实际控制人卢建之控制的企业,故本次交易构成关联交易。

  值得关注的是,此笔关联交易给出的估值较高,增值率超过9倍;结合标的公司主要app在网络上难觅踪影的事实以及所处行业竞争惨烈的现状,交易对手兑现高额的业绩承诺存在不小的压力。此外,标的公司的净利率远超同行互联网上市公司平均水平,甚至超过很多同行的毛利率,原因待解。

  在面临被暂停上市的困境下,上市公司此次跨界收购能否完成“自救”?高溢价产生的巨额商誉,如标的未来业绩不及预期,上市公司能否承受商誉减值风险?

  收购溢价超9倍 标的净利率超同行

  资料显示,红宇新材的主营业务是新材料的开发与应用,主要产品包括磨球、衬板、锤头等。上市以来,公司的业绩一直“萎靡不振”,在刚上市的前三年,净利润三连降;尤其是在最近两个会计年度,公司连续两年亏损,2017年和2018年分别亏损0.5亿元和2.85亿元,现在面临被暂停上市的风险。

  在主业不振的形势下,红宇新材试图通过跨界并购来扭转这一困境。预案显示,标的公司的主营业务为智能终端的一体化设计、应用分发、APP安装、广告推广等移动互联网服务,2017年和2018年分别实现净利润0.31亿元和0.41亿元,双方的“联姻”能够一定程度上缓解上市公司业绩上的颓势。

  预案显示,此次跨界收购构成重大资产重组,原因就是此次的交易6.31亿元的交易对价超过了上市公司2018年末的资产总额和资产净额,营业收入也超过了上市公司2018年营收的50%。2018年末,上市公司的资产总额和资产净额分别是6.28亿元和4.47亿元,2018年上市公司的营收是1.05亿元,标的公司的营收是0.82亿元。

  值得注意的是,造成此次交易对价较高的原因是上市公司给出的评估值溢价较高。经初步评估,截至评估基准日,铂睿智恒100%股权的预估值为84600万元,较2019年7月31日未经审计的净资产账面值8087.80万元增值76512.20万元,评估增值率946.02%。

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